데이터 기준: 2026년 8월 20일 06:00(KST) 마감 / CME Activity Date 8/18 / SHFE 8/19
1. 오늘의 한 줄 요약
금은비가 67.13대까지 낮아지며 금 대비 은의 상대적 강세가 이어지는 가운데, 뉴욕 CME 창고에서는 적격(Eligible) 재고를 중심으로 하루 사이 약 111만 온스가 순유입되었고, 상해(SHFE) 창고 역시 본창고와 광동 지역 모두에서 실물이 늘며 총 1,369톤까지 재고가 확충되어, 서구·동양 시장 모두에서 물량 자체는 완만하게 쌓이고 있지만 가격 프리미엄은 여전히 동양권이 높은 구조가 유지되고 있습니다.
2. 국제 은 시세 및 금은비(Gold-Silver Ratio) 현황
8월 20일 오전 06시(KST) 마감 기준 금 시세는 선물 $4,580.75, 현물 $4,523.03 수준을 기록했습니다. 이를 금은비로 환산하면 은의 내재가치를 가늠할 수 있습니다.
| 구분 | 수치 |
|---|---|
| 금은비(Gold-Silver Ratio) | 67.135 : 1 |
| 금 선물가 ÷ 금은비 | 약 $68.23/oz (내재 은 가격) |
| 금 현물가 ÷ 금은비 | 약 $67.37/oz (내재 은 가격) |
금은비가 67배 초반까지 내려온 것은 통상 은이 금의 단순 추종 자산을 넘어 독자적인 상승 동력을 갖고 있다고 해석되는 구간입니다. 다만 금은비는 어디까지나 상대가치를 보여주는 참고 지표이며, 이 수치만으로 향후 방향을 단정하기는 어렵다는 점에 유의할 필요가 있습니다.
3. CME(뉴욕)·상해(SHFE) 실물 재고 추이와 수급 의미
① CME(COMEX) 창고 재고 — Activity Date 2026.8.18 기준
| 구분 | 전일 | 금일 | 증감 |
|---|---|---|---|
| 등록(Registered) | 99,533,364 oz | 99,533,364 oz | 0 |
| 적격(Eligible) | 236,673,599 oz | 237,782,203 oz | +1,108,604 oz |
| 합계(Combined Total) | 336,206,963 oz | 337,315,567 oz | +1,108,604 oz |
- 등록 재고는 9,953만 온스로 전일과 변동이 없어, ‘1억 온스’ 심리적 고지를 앞두고 숨고르기 양상을 보이고 있습니다.
- 변동은 전적으로 적격 재고에서 나타났습니다. 하루 동안 약 118.9만 온스가 입고(Received)되고 8.1만 온스가 출고(Withdrawn)되며, 순유입 약 110.9만 온스가 발생했습니다.
- 이에 따라 총재고는 3억 3,732만 온스로 늘었지만, 즉시 인도 가능한 등록 재고 비중은 정체된 채 적격 재고만 불어난 셈이어서, ‘인도 여력’ 자체가 개선됐다기보다는 보관 물량이 늘어난 성격에 가깝습니다.
- 참고로 현재 COMEX 은 선물 미결제약정(OI)은 약 11.8만 계약 수준으로, 등록 재고 대비 약 5.95배에 해당합니다. 이는 상반기 대비 다소 완화된 수준으로, 단기적인 실물 인도 압박(숏 스퀴즈) 우려는 진정 국면에 있다고 볼 수 있습니다.
② 상해거래소(SHFE) 재고 현황 — 8/19 기준
| 구분 | 재고 | 전일比 |
|---|---|---|
| 총 재고(On Warrant) | 1,369,044 kg | +10,301 kg |
| · 상해 지역 소계 | 1,140,089 kg | +8,072 kg |
| – CMST Wusong | 116,880 kg | +5,980 kg |
| – Sinotrans Eastern Hongqiao | 214,358 kg | 0 kg |
| – CAC | 808,851 kg | +2,092 kg |
| · 광동 지역 | 228,955 kg | +2,229 kg |
| – Shenzhen Vpower | 228,955 kg | +2,229 kg |
상해 지역은 본창고인 CMST 우쑹(+5,980kg)과 CAC(+2,092kg)를 중심으로 입고가 늘었고, 광동 지역의 선전 브이파워 창고 역시 소폭 늘어나며 SHFE 전체 재고는 하루 만에 10.3톤 이상 확충되었습니다. 신테란스 홍차오 창고는 재고 변동이 없었습니다.
③ 서구 vs 동양 가격 비교
상해 은 마감가는 15,956위안/kg으로, 환율 7.10~7.18위안/달러 구간을 적용하면 온스당 약 $69.1~$69.9(평균 약 $69.41)로 환산됩니다. 이를 앞서 계산한 뉴욕 금 시세 내재 은 가격과 비교하면 다음과 같습니다.
| 비교 기준 | 상해 환산가와의 차이 |
|---|---|
| 금 현물 내재가($67.37) 대비 | 상해가 약 $2.04 높음 |
| 금 선물 내재가($68.23) 대비 | 상해가 약 $1.18 높음 |
서구권 페이퍼(선물) 시장 대비 동양권 실물 가격이 지속적으로 높게 형성되는 흐름이 이어지고 있으며, 이는 실물이 동양 현물 시장으로 유입되는 구조적 프리미엄이 유지되고 있음을 시사합니다.
4. 결론: 데이터가 시사하는 자산 시장 흐름 요약
| 구분 | 수치/현황 | 시장 시사점 |
|---|---|---|
| 금은비 | 67.135 : 1 | 은의 상대적 강세, 독자적 상승 동력 시사 |
| CME 등록 재고 | 99,533,364 oz (변동 없음) | 1억 온스 목전, 인도 여력 정체 |
| CME 총재고 | 337,315,567 oz (+1,108,604 oz) | 적격 재고 순유입, 보관 물량 확대 |
| CME OI/등록재고 비율 | 약 5.95배 | 상반기 대비 숏스퀴즈 압박 완화 |
| SHFE 총재고 | 1,369,044 kg (+10,301 kg) | 본창고·광동 모두 실물 유입 지속 |
| 상해-뉴욕 가격차 | 약 +$1.18~$2.04/oz | 동양권 실물 프리미엄 구조 유지 |
종합하면, 서구(CME)와 동양(SHFE) 창고 모두에서 실물 재고가 완만하게 늘어나는 공통점을 보이면서도, 가격 측면에서는 상해 실물가가 뉴욕 대비 여전히 높게 형성되는 프리미엄 구조가 지속되고 있습니다. 이는 특정 방향의 매매를 뒷받침하는 근거라기보다는, 글로벌 은 시장의 수급 균형이 어떻게 재편되고 있는지를 보여주는 참고 데이터로 이해하시는 것이 적절합니다.
본 리포트는 정보 제공을 목적으로 하며, 특정 자산의 매수·매도를 권유하는 투자 자문이 아닙니다. 실제 투자 결정 시에는 최신 데이터 및 전문가의 의견을 추가로 확인하시기 바랍니다.
참고 자료: CME Group 「Daily Metal Stocks Report – Silver」(2026.8.19), 상해선물거래소(SHFE) Warehouse Warrant 자료, 국제 금·은 시세 마감 데이터