1. 이번 주 한 줄 요약
이번 주 은 시세는 트럼프·시진핑 정상회담과 매파적 연준 발언 사이에서 $67.32(화요일 고점)부터 $63.86(목요일 저점)까지 널뛰기했고, 주간 기준으로는 약 -2.2% 하락 마감했습니다. CME 등록재고는 한 주 사이 약 100만 온스 줄어든 반면 적격재고는 오히려 늘었고, 상해(SHFE) 재고는 완만한 증가세를 이어갔습니다.
2. CME(뉴욕) 재고 분석 — 9/18 vs 9/24 Activity Date 비교
| 구분 | 9/18 (Report 9/21) | 9/24 (Report 9/25) | 주간 증감 |
|---|---|---|---|
| 등록(Registered) | 97,285,603 oz | 96,282,969 oz | -1,002,634 oz (-1.03%) |
| 적격(Eligible) | 233,270,304 oz | 236,298,330 oz | +3,028,026 oz (+1.30%) |
| 합계(Combined Total) | 330,555,907 oz | 332,581,299 oz | +2,025,392 oz (+0.61%) |
한 주간 총재고는 소폭 늘었지만, 즉시 인도 가능한 등록재고는 오히려 100만 온스 넘게 줄어드는 엇갈린 흐름을 보였습니다. 예탁소별 세부 내역을 보면 원인이 명확합니다.
- CNT 예탁소: 9/24 활동일 기준 등록재고 343,609oz가 적격재고로 재분류(Adjustment)되었습니다. 신규 입출고가 아니라 인도 가능 물량이 ‘대기’ 상태로 전환된 것입니다.
- 아사히 예탁소: 같은 날 적격재고에서 601,343oz가 입고되고 120,368oz가 출고되며 순유입 480,975oz를 기록해, 이번 주 적격재고 증가분의 상당 부분을 견인했습니다.
즉, 총재고 증가라는 표면적 수치와 달리 ‘즉시 인도 가능한’ 등록재고 비중은 오히려 줄어든 한 주였습니다. 등록재고 비중은 9/18 29.4%에서 9/24 28.9%로 낮아졌습니다.
3. 상해(SHFE) 재고 동향
상해선물거래소(SHFE)는 은 재고(Warrant Stock)를 CME와 마찬가지로 매 거래일 발표합니다. CME가 등록(Registered)·적격(Eligible)으로 구분해 공시하는 것과 달리, SHFE는 창고별 입출고 내역과 함께 단일 수치(Warrant Stock)로 발표한다는 점이 차이입니다.
상해선물거래소(SHFE)는 은 재고(Warrant Stock)를 CME와 마찬가지로 매 거래일 발표합니다. 다만 이번 주는 중추절(추석)·국경절 연휴로 거래일이 3일로 단축되어, 9월 21일(월)과 9월 24일(목) 두 시점의 데이터를 비교해 분석합니다.
| 지역 | 창고 | 9/21 재고(kg) | 9/21 당일 변동 | 9/24 재고(kg) | 9/24 당일 변동 | 9/21→9/24 구간 변동 |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 상해 | CMST Wusong | 137,517 | 0 | 137,517 | 0 | 0 |
| Sinotrans Eastern Hongqiao | 206,807 | +1,426 | 215,002 | +7,801 | +8,195 | |
| CAC | 829,519 | +3,428 | 826,410 | -2,982 | -3,109 | |
| 상해 소계 | 1,173,843 | +4,854 | 1,178,929 | +4,819 | +5,086 | |
| 광동 | Shenzhen Vpower | 249,473 | +11,081 | 264,967 | -3,066 | +15,494 |
| 총계(Total) | 1,423,316 | +15,935 | 1,443,896 | +1,753 | +20,580 | |
온스로 환산하면 9월 21일 약 4,576만 온스, 9월 24일 약 4,642만 온스로, 3거래일 구간 동안 총재고가 약 2만 580kg(+1.45%) 늘었습니다. 창고별로 보면 흐름이 엇갈립니다.
- 선전 브이파워(광동): 이 구간 증가분의 상당 부분(+15,494kg)을 견인했습니다. 다만 9/21에는 큰 폭(+11,081kg) 순증이었다가 9/24 당일에는 오히려 -3,066kg 감소하는 등, 구간 내에서도 방향이 한 차례 바뀌었습니다.
- 신테란스 홍차오: 꾸준한 순증(+8,195kg) 흐름을 보였고, 특히 9/24 당일 변동(+7,801kg)이 구간 증가분 대부분을 차지해 연휴 직후 입고가 집중된 것으로 보입니다.
- CAC: 유일하게 구간 전체로 순감소(-3,109kg)한 창고입니다. 9/21에는 입고(+3,428kg)였다가 9/24에는 출고(-2,982kg)로 전환되며 방향이 반전됐습니다.
- CMST 우쑹: 두 시점 모두 변동이 전혀 없어(0), 이번 연휴 구간 동안 사실상 휴면 상태였습니다.
같은 기간 CME 등록재고가 100만 온스 넘게 줄어든 것과 비교하면, 상해 재고는 총량 기준으로 완만한 증가세를 유지해 두 시장의 실물 수급 온도차가 이번 주에도 이어졌다고 볼 수 있습니다.
4. 이번 주 주요 뉴스
① 트럼프-시진핑 워싱턴 정상회담 (9/23~25)
이번 주 시장의 최대 이벤트는 도널드 트럼프 대통령과 시진핑 국가주석의 백악관 정상회담이었습니다. 지난해 부산에서 합의한 무역 휴전(11월 10일 만료 예정)을 앞두고, 관세·희토류 수출통제·AI 기술이 핵심 의제로 다뤄졌습니다. 중국이 전 세계 희토류 채굴의 약 70%, 정제 능력의 약 90%를 장악하고 있어(Karmactive, 2026.9월) 협상에서 상당한 지렛대를 쥐고 있다는 평가가 지배적이었고, 백악관 발표에는 희토류 관련 구체적 양보는 포함되지 않은 것으로 전해졌습니다(Rare Earth Exchanges, 2026.9월). 은 역시 산업 수요 측면에서 미-중 기술·관세 갈등의 영향권에 있어, 회담 결과에 대한 시장의 관심이 높았습니다(Yahoo Finance, 2026.9.22).
② 매파적 연준 발언과 달러 강세
주 초반 한 연준 인사의 매파적 발언이 달러 강세를 부추기며 금·은 양쪽에 하락 압력을 가했습니다. 달러인덱스가 심리적 저항선인 100선을 넘어서면서, 9월 22일 하루 만에 금은 -0.81%, 은은 -1.11% 하락했습니다(USAGold, 2026.9.22).
③ 이란-호르무즈 정세의 불확실한 흐름
7개월 가까이 이어지고 있는 미-이란 전쟁을 둘러싼 협상에 새로운 전기가 보였습니다. 이란이 호르무즈 해협 재개방을 제안하고 미국이 경제 봉쇄 완화로 화답하는 단계적 합의 가능성이 로이터를 통해 보도됐으나(2026.9.24), 같은 시기 트럼프 대통령이 강경 발언을 내놓기도 하는 등(9/22) 상황은 여전히 유동적입니다. 키트코는 9월 22일 “호르무즈 리스크 프리미엄이 옅어지고 있다”고 진단했는데, 이는 주 후반 은 가격의 완만한 반등과도 맞물려 있는 것으로 보입니다.
5. 이번 주 시세 흐름 및 금은비
| 일자 | 은 시세 | 비고 |
|---|---|---|
| 9/21(월) | 약 $66.38 | 금은비 65.74 |
| 9/22(화) | 장중 $67.32(9/9 이후 최고) → $65.27 마감 | 매파적 연준 발언, 달러 100선 돌파, 금은비 66.0 |
| 9/24(목) | $63.86(주간 저점) | – |
| 9/25(금) | $64.04~64.77 | 저가 매수 유입, 금은비 66.8로 압축 |
| 9/26(토 새벽) | $64.17 | – |
주간 기준 은 시세는 약 -2.2% 하락했고(Forbes Advisor, 2026.9.25), 한 달 기준으로는 -5.65% 조정을 받았습니다. 다만 연초 사상 최고치($121.58, 1/29) 이후 조정 국면이 이어지고 있음에도, 전년 동기 대비로는 여전히 약 43% 높은 수준입니다. 금은비는 주중 한때 67을 웃돌았다가 금요일 66.8까지 압축되며, 은이 금보다 낙폭·반등폭 모두 크게 반응하는 고베타 패턴이 이번 주에도 재확인됐습니다.
6. 종합 분석 및 전망
이번 주는 거시 이벤트(미-중 정상회담, 연준 발언, 이란 정세)가 가격 방향을 주도한 한 주였습니다. CME 재고에서는 등록재고 감소·적격재고 증가라는 엇갈린 신호가, 상해 재고에서는 완만한 증가세가 각각 확인됐지만, 이런 실물 지표보다는 주 초반 매파적 연준 발언과 주 후반 지정학 리스크 완화 기대감이 가격에 더 직접적인 영향을 준 것으로 보입니다.
다음 주에는 이번 주 정상회담의 후속 조치(희토류·관세 관련 세부 합의 여부)와, 이란-호르무즈 협상의 진전 여부가 계속해서 시장의 핵심 변수로 작용할 전망입니다. 아울러 CME 등록재고의 추가 재분류 여부, 상해 재고의 다음 주간 발표치도 함께 확인할 필요가 있습니다.
본 리포트는 정보 제공을 목적으로 하며, 특정 자산의 매수·매도를 권유하는 투자 자문이 아닙니다. 실제 투자 결정 시에는 최신 데이터를 추가로 확인하시기 바랍니다.
참고 자료: CME Group Daily Metal Stocks Report(2026.9.21, 9.25, 제공 파일 기준), MetalCharts.org SHFE Silver Inventory(2026.9.24), Yahoo Finance(2026.9.22), USAGold Daily Precious Metals Market Report(2026.9.22, 9.25), Forbes Advisor(2026.9.25), Kitco(2026.9.22, 9.26), Foreign Policy(2026.9.22), U.S. News(2026.9.21), Rare Earth Exchanges(2026.9월), Karmactive(2026.9월), Daily Caller(2026.9.24)